Giải thích Sự Thống Trị Của Đồng USD
dịch từ bản gốc: https://www.bloomberg.com/features/usd-strong-dollar-dominance
Đồng tiền này lớn, ổn định và gắn chặt với nền kinh tế toàn cầu — đó cũng là lý do tại sao nó trở thành một mục tiêu hấp dẫn.
Đồng đô la Mỹ là thứ gần nhất với một loại tiền tệ toàn cầu. Đây là phương thức thanh toán được lựa chọn cho nhiều giao dịch quốc tế hơn bất kỳ loại tiền tệ nào khác. Nó là đồng tiền dự trữ chính cho các quốc gia trên khắp thế giới, dù là quốc gia thân thiện hay thù địch. Hàng chục quốc gia trên thế giới neo giá trị đồng tiền bản địa (LCY) của họ vào nó.
Sự thống trị của đồng đô la đi kèm với sự thăng tiến của Mỹ như một siêu cường toàn cầu sau Thế chiến II. Kể từ đó, các nhà đầu tư đã dựa vào đồng đô la — và các tài sản được định giá bằng nó, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ Mỹ — là một trong những nơi tốt nhất để cất giữ tài sản, cả trong thời kỳ tốt đẹp và khó khăn. Sự hấp dẫn đến từ sức mạnh và sự ổn định vô song của quốc gia này. Mỹ không chỉ sở hữu quân đội mạnh nhất và nền kinh tế lớn nhất thế giới, mà còn được điều hành bởi luật pháp chứ không phải theo ý muốn của các nhà lãnh đạo, đảm bảo mức độ ổn định chính trị.
Một lợi thế khác: các tài sản được định giá bằng đồng đô la rất phong phú, khiến chúng trở thành một trong những tài sản “thanh khoản” nhất trên thế giới — nghĩa là chúng có thể dễ dàng mua bán. Mọi người đổ xô vào đồng đô la ngay cả khi chính Mỹ gặp khó khăn: Trong cuộc khủng hoảng nhà ở Mỹ bắt đầu vào năm 2008, đồng đô la đã tăng hơn 26% so với một rổ sáu loại tiền tệ chính khác trong khoảng thời gian 12 tháng.
TẠI SAO NÓ LẠI THỐNG TRỊ
Nó Lớn
Đồng tiền Mỹ thống trị, một phần vì nền kinh tế Mỹ khổng lồ – gần bằng tổng kích thước của Trung Quốc (thứ 2), Nhật Bản (thứ 3) và Đức (thứ 4) cộng lại. Sức mạnh kinh tế của Mỹ cũng được củng cố bởi các thị trường vốn lớn nhất và thanh khoản nhất thế giới. Thị trường chứng khoán Mỹ vượt xa các nước khác, và là ngôi nhà của nhiều công ty giàu có và tiên tiến nhất thế giới. Thị trường trái phiếu của quốc gia này thậm chí còn lớn hơn, với thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ một mình đã phình to đến 27 nghìn tỷ USD. Khi các công ty cần huy động tiền mặt, họ thường tìm đến các thị trường Mỹ, dù là để bán cổ phiếu, phát hành trái phiếu hay vay mượn.
Nó Ổn Định
Tiền giấy Mỹ có thể in dòng chữ “In God We Trust”, nhưng chính sức mạnh của các tổ chức Mỹ mới là nền tảng cho niềm tin của mọi người vào đồng đô la. Một quy tắc pháp luật mạnh mẽ thường ngăn chặn việc sử dụng quyền lực chính trị tùy tiện, và các cuộc bầu cử lịch sử đã luôn tự do và công bằng. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có hồ sơ mạnh mẽ về việc duy trì sự độc lập của mình, trái ngược với các ngân hàng trung ương ở nhiều quốc gia khác. Và Mỹ ổn định về tài chính: Nó nằm trong số ít các quốc gia chưa bao giờ vỡ nợ hoặc trải qua siêu lạm phát. Những phẩm chất này làm cho đồng đô la trở thành một nơi lưu trữ giá trị hấp dẫn — và là một trong những khoản đặt cược an toàn nhất khi thị trường hỗn loạn.
Nó Đã Được Gắn Chặt
Đồng đô la có sức mạnh của vị trí hiện tại của nó. Đồng tiền dự trữ của thế giới đã thay đổi qua các thế kỷ, nhưng thường không có khủng hoảng, sự thay đổi trong sự thống trị kinh tế và sự trôi qua của nhiều năm. Đồng bảng Anh bắt đầu mất dần sức hấp dẫn vào những năm 1890, sau khi Mỹ vượt qua Anh trở thành nền kinh tế lớn nhất thế giới. Nhưng phải mất thêm nửa thế kỷ, hai cuộc chiến tranh thế giới và một cuộc khủng hoảng tài chính hoàn toàn ở Anh để đồng đô la lật đổ đồng bảng. Tiến nhanh đến ngày nay, và những trở ngại đối với sự thay đổi thậm chí còn lớn hơn. Đó là bởi vì tài chính của thế giới được đan xen chặt chẽ hơn bao giờ hết, và chúng được thiết kế xung quanh đồng đô la. Thay thế đồng đô la có thể đòi hỏi không chỉ là một thảm họa kinh tế hoặc lớn khác mà còn là một sự thay đổi toàn diện trong cách thực hiện các giao dịch tài chính.
AI THU LỢI TỪ MỘT ĐỒNG ĐÔ LA MẠNH — VÀ AI KHÔNG
Điều đó phụ thuộc vào vị trí của bạn trong trật tự tài chính toàn cầu.
Đối Với Mỹ
Một lợi ích lớn là chính phủ Mỹ có thể gánh một khối nợ khổng lồ — ở mức 34 nghìn tỷ USD, nợ của Mỹ lớn hơn đáng kể so với tổng sản lượng kinh tế hàng năm 27 nghìn tỷ USD của quốc gia này — mà không phải trả mức phí cao cho các chủ nợ. Niềm tin và nhu cầu về đồng đô la cũng cho phép các người vay tiền tại Mỹ trả lãi suất tương đối thấp cho các khoản thế chấp nhà, vay mua ô tô và nợ doanh nghiệp. Tất cả những điều này giúp củng cố sự thống trị kinh tế và tài chính đã làm cho đồng đô la trở thành số 1 ngay từ đầu. Hơn nữa, việc đứng ở trung tâm của mạng lưới tài chính toàn cầu có nghĩa là Mỹ thường được bảo vệ khỏi những rung động xảy ra khi rắc rối xảy ra ở các nơi khác trong nền kinh tế toàn cầu.
Đối Với Phần Còn Lại Của Thế Giới
Tài sản kinh tế của phần còn lại của thế giới thường tăng hoặc giảm dựa trên các quyết định của Mỹ (mà thường là có lợi cho Mỹ). Ví dụ, một quyết định của Fed để tăng lãi suất có thể, trên thực tế, kiềm chế sự tăng giá thuê và giá thực phẩm cho người Mỹ bình thường. Nhưng nó cũng thường đẩy giá trị của đồng đô la lên so với các loại tiền tệ khác. Nếu một quốc gia muốn ngăn chặn đồng tiền của mình giảm so với đồng đô la, họ có thể theo sau bằng một đợt tăng lãi suất tương tự. Nhưng nếu nền kinh tế của quốc gia đó không cần phải kiềm chế lạm phát? Khi đó, họ có thể lãng phí tăng trưởng kinh tế với một đợt tăng lãi suất, chỉ vì cảm thấy bắt buộc phải phản ứng với chính sách của Mỹ.
Quốc gia đó có thể chỉ đơn giản cho phép đồng tiền của mình giảm giá, nhưng điều đó sẽ có những hậu quả khác, bao gồm nguy cơ thúc đẩy lạm phát. Ngoài ra, bất kỳ khoản nợ nào bằng đồng đô la mà chính phủ và người dân của quốc gia đó nắm giữ sẽ trở nên đắt đỏ hơn để trả bằng đồng tiền địa phương. Đó là một vấn đề lớn đối với nhiều quốc gia, đặc biệt là những quốc gia có nền kinh tế đang phát triển. Nếu các khoản nợ trở nên quá khó kiểm soát, một cuộc khủng hoảng tài chính có thể xảy ra.
Sau đó, còn có việc Mỹ sử dụng đồng đô la như một công cụ trong chính sách ngoại giao. Là nguồn gốc của đồng tiền vượt trội nhất thế giới, Mỹ là nơi đặt nhiều tổ chức tài chính lớn nhất thế giới, mang lại cho họ quyền kiểm soát các mạng lưới chính được sử dụng cho thương mại và tài chính. Sắp xếp này cho phép Mỹ sử dụng đồng đô la như một vũ khí bằng cách cắt đứt các cá nhân, công ty và chính phủ khỏi hệ thống tài chính toàn cầu. Mỹ đã áp đặt các quốc gia như Triều Tiên, Iran và gần đây là Nga vào loại hình trừng phạt này, dưới dạng các biện pháp trừng phạt kinh tế.
Sau khi Nga xâm lược Ukraine vào năm 2022, Mỹ và Liên minh Châu Âu đã cắt đứt bảy ngân hàng Nga khỏi SWIFT, dịch vụ nhắn tin tài chính toàn cầu. Mỹ cũng đóng băng một số tài sản của Nga, ngăn chặn ngân hàng trung ương giao dịch bằng đồng đô la và cấm một số nhà tài phiệt nổi bật của nước này tham gia vào hệ thống tài chính quốc tế. Đồng rúp đã giảm 30% so với đồng đô la ngay sau vòng trừng phạt đầu tiên, mặc dù đồng tiền này đã phục hồi một phần kể từ đó, và nền kinh tế Nga thời chiến đã đẩy lương lên và giữ cho nền kinh tế hoạt động mặc dù bị trừng phạt.
CÁCH SỰ THỐNG TRỊ CỦA ĐỒNG ĐÔ LA CÓ THỂ BỊ ĐE DỌA
Những mối đe dọa lớn nhất đối với đồng đô la nằm bên trong nước Mỹ…
Nợ Nần và Sự Bất Ổn
Không thể chi tiêu của chính phủ liên bang nếu không có sự phê duyệt của Quốc hội, và Quốc hội phải định kỳ ủy quyền tăng "giới hạn nợ" riêng biệt để tính đến chi tiêu thâm hụt mới của các nhà lập pháp. Những lần bỏ phiếu quan trọng này cung cấp cơ hội rộng rãi để các nhà lập pháp sử dụng ảnh hưởng của họ để đưa ra các yêu cầu không liên quan. Vào năm 2023, nhiều nhà lập pháp Đảng Cộng hòa đã phản đối việc tăng giới hạn vay của Bộ Tài chính — cho chi tiêu đã được Quốc hội phê duyệt — cho đến khi Tổng thống Joe Biden và các đồng minh Dân chủ của ông trong Quốc hội đồng ý cắt giảm chi tiêu. Trò chơi đe dọa này về giới hạn vay, mà cả hai đảng chính trị lớn đều đã tham gia, đã khiến Bộ Tài chính một lần nữa chạm đến giới hạn nợ vào tháng Giêng. Bộ đã buộc phải sử dụng các biện pháp kế toán khẩn cấp trong vài tháng để ngăn chặn tình trạng vỡ nợ trước khi đạt được thỏa thuận cuối cùng.
Đây chỉ là lần mới nhất mà Quốc hội chơi trò mặc cả với nợ quốc gia trong thập kỷ qua. Mỗi lần Quốc hội đối đầu với nợ của quốc gia hoặc khả năng tài trợ cho chính phủ, đồng đô la lại nhận thêm một vết thương mới. Nguy cơ vỡ nợ kỹ thuật đã nhiều lần khiến hai trong ba cơ quan xếp hạng tín dụng chính tước bỏ xếp hạng nợ hàng đầu của Mỹ. Ngoài ra, các đảng viên Cộng hòa và Dân chủ trong Quốc hội đã sử dụng quy trình định kỳ để ủy quyền tài trợ cho các cơ quan chính phủ như một cơ hội để khẳng định ảnh hưởng của họ, mang lại một sự thường lệ nhất định cho các đợt đóng cửa chính phủ Mỹ.
Lạm Dụng Đặc Quyền
Có những rủi ro bắt nguồn từ việc Mỹ lạm dụng hoặc lạm dụng vị trí đặc quyền của mình tại trung tâm của vũ trụ tiền tệ toàn cầu. Nếu Mỹ trở nên quá nặng tay hoặc không thể đoán trước được với các lệnh trừng phạt kinh tế của mình, thì một số quốc gia có thể nghiêm túc tìm cách giảm thiểu sự phụ thuộc của họ vào đồng đô la. Câu lạc bộ BRICS, bao gồm Brazil, Nga, Ấn Độ, Trung Quốc và Nam Phi, đang tuyển dụng các quốc gia sản xuất dầu và các nước khác tham gia và chuyển hướng khỏi đồng đô la, mặc dù hiện tại, tiến bộ của họ còn hạn chế.
CÁC LỰA CHỌN KHẢ THI KHÁC
Dĩ nhiên, có rất nhiều đồng tiền được chính phủ hỗ trợ trên khắp thế giới, và một số trong số đó có vị trí quan trọng trong hệ thống tài chính quốc tế. Nhưng hiện tại, ít nhất là hiện tại, mỗi đồng tiền đều có những thiếu sót đáng kể so với đồng đô la mạnh mẽ, cũng như vàng và Bitcoin.
Euro
Đồng euro — đồng tiền chung của phần lớn Liên minh Châu Âu — là đồng tiền số 2 toàn cầu, đo lường theo khối lượng giao dịch quốc tế, dự trữ và quy mô thị trường vốn. Nhưng nó phải vượt qua những rào cản lớn nếu có cơ hội lật đổ đồng đô la. Mặc dù một số quốc gia hỗ trợ đồng euro có lịch sử lâu đời hơn Mỹ, nhưng bản thân đồng tiền này chỉ khoảng một phần tư thế kỷ tuổi. Và lịch sử ngắn ngủi đó đôi khi đã gặp khó khăn. Năm 2011, những lo ngại về nợ không bền vững ở một số khu vực của khối gần như đã phá hủy toàn bộ dự án, với những tin đồn rằng các quốc gia như Hy Lạp và Ý có thể phải rời khỏi đồng tiền chung để tránh thảm họa kinh tế lớn hơn. Tình hình đã ổn định sau nhiều năm cứu trợ và phục hồi, nhưng một số căng thẳng vẫn tồn tại khi các quyết định ngân sách vẫn được đưa ra ở cấp quốc gia trong khi chính sách tiền tệ được đặt ra cho toàn khu vực euro.
Nhân dân tệ
Trung Quốc là đối thủ địa chính trị và kinh tế lớn nhất của Mỹ, và trong nhiều năm đã có những cuộc thảo luận rằng đồng nhân dân tệ có thể là một ứng cử viên để thay thế đồng đô la một ngày nào đó. Trong khi Bắc Kinh đã có những bước tiến để khuyến khích sử dụng quốc tế đồng tiền của mình, chính phủ vẫn bị hạn chế theo nhiều cách. Nền kinh tế Trung Quốc vẫn nhỏ hơn 4 nghìn tỷ USD so với Mỹ, và quan trọng hơn, thị trường vốn của nước này vẫn còn nhỏ bé so với Mỹ. Ngay cả khi các quốc gia và công ty muốn giữ một phần lớn dự trữ của mình bằng cái gọi là nhân dân tệ, thì cũng không có đủ tài sản thanh khoản — tương tự như trái phiếu kho bạc Mỹ — để các nhà đầu tư giữ đồng nhân dân tệ của họ. Ví dụ, các công ty Nga bắt đầu phát hành nợ địa phương bằng nhân dân tệ vì đồng rúp không hấp dẫn đối với các nhà đầu tư và vì họ không thể nhận được đồng đô la.
Nhưng không có đủ nhân dân tệ để bao phủ tất cả tài chính doanh nghiệp của Nga, một phần vì Trung Quốc đã hạn chế tính thanh khoản của mình bên ngoài biên giới. Hệ thống chính phủ của Trung Quốc cũng là một hạn chế; nó kiểm soát chặt chẽ việc di chuyển vốn qua biên giới, vì lo ngại rằng nhiều tiền sẽ chảy ra ngoài hơn là vào trong. Ngoài ra, các tổ chức của quốc gia này ít có sự độc lập, khiến các nhà đầu tư toàn cầu phải chịu sự biến đổi của chính phủ trung ương. Cho đến khi và trừ khi tiền tệ được tự do hoàn toàn ở Trung Quốc, có lẽ cùng với hệ thống chính phủ của mình, Trung Quốc có lẽ sẽ gặp khó khăn trong việc thuyết phục đủ số nhà đầu tư tin tưởng vào đồng nhân dân tệ để biến nó thành đồng tiền dự trữ chính.
Vàng hoặc Bitcoin
Một số người cho rằng người kế vị thực sự của đồng đô la sẽ không phải là đồng tiền do nhà nước phát hành mà là vàng hoặc Bitcoin. Những lựa chọn này đối mặt với những trở ngại khác nhau. Vàng đã là nơi lưu trữ giá trị trong hàng thiên niên kỷ, và là một phần quan trọng của hệ thống tiền tệ toàn cầu trong phần lớn thế kỷ 20. Nhưng việc sử dụng nó như một hình thức thanh toán chính đã chứng tỏ là rủi ro đối với sự ổn định tài chính và kinh tế, điều này đã dẫn đến việc từ bỏ tiêu chuẩn vàng truyền thống vào những năm 1930 và loại bỏ phiên bản sửa đổi vào những năm 1970. Bitcoin và các loại tiền điện tử khác mới hơn nhiều, và chúng vẫn chưa cho thấy sự ổn định và chấp nhận rộng rãi cần thiết để trở thành đồng tiền dự trữ toàn cầu.
VẬY, ĐỒNG ĐÔ LA CÓ BỊ ĐE DỌA KHÔNG?
Phần lớn là không. Sự bất mãn với sự thống trị của đồng đô la đã gia tăng khi Mỹ ngày càng sử dụng các biện pháp trừng phạt kinh tế như một công cụ để trừng phạt các đối thủ. Chính trị chia rẽ của Mỹ cũng có thể làm suy yếu thêm đồng đô la. Nhưng hiện tại, có rất nhiều cuộc nói chuyện về một thế giới hậu đồng đô la hơn là hành động thực tế, vì không có ứng cử viên rõ ràng nào có thể tiếp quản trong thời gian sớm. Tuy nhiên, thế giới từng coi đồng florin Florentine và đồng guilder Hà Lan là trụ cột của tài chính quốc tế, và giờ những đồng tiền đó chỉ là những chú thích trong sách lịch sử.
Hiện nay, kênh youtube Chàng-Ngốc-Già có hơn 23k subscribers, newsletter có hơn 12k subscribers với tỷ lệ đọc ~40%. Các bạn làm brand nếu muốn gửi ads qua newsletter thì có thể book qua email: lienlac@changngocgia.com.
Mình cũng nhận tham vấn 1:1 cho các vấn đề về tài chính, học hành, phát triển bản thân (đến nay đã có gần 100 lượt tham vấn) —> Link
Các kênh khác của Chàng-Ngốc-Già:
https://prime.changngocgia.com/c/thongbao/
https://www.youtube.com/@changngocgia/playlists
https://t.me/changngocgia_investing
https://t.me/BRK1a1z