Fed Không Vội, Trump Không Vui.

<Insight tuần 21/03/2025>

Chàng-Ngốc-Già mến chào các bạn,

Trong tuần qua, có một sự kiện quan trọng là phiên họp của FOMC, Fed công bố lãi suất điều hành và tóm tắt dư phóng kinh tế (Summary of Economic Projections, SEP). Thường thì trong cái SEP, giới quan sát quan tâm nhất là các dự phóng về GDP, PCE (lạm phát), thất nghiệp, và dot plot (ý kiến về lãi suất của 19 thành viên).

Những điểm chính từ buổi họp báo và công bố:

• Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất chuẩn trong khoảng mục tiêu 4,25%-4,5%.

• “Dot plot” dự báo lãi suất cho thấy quan chức trung bình dự kiến giảm lãi suất nửa điểm phần trăm vào năm 2025, ngụ ý chỉ hai lần cắt giảm 0,25 điểm trong năm nay, tương tự kỳ vọng tháng 12.

• Tuyên bố bổ sung cụm từ “sự bất định quanh triển vọng kinh tế đã tăng lên” và loại bỏ câu nói rủi ro đạt mục tiêu việc làm và lạm phát “gần cân bằng”.

• Fed cho biết sẽ giảm tốc độ thu hẹp danh mục chứng khoán từ tháng 4, giảm mức trần mua lại chứng khoán Kho bạc hàng tháng từ 25 tỷ USD xuống 5 tỷ USD; giữ nguyên mức trần mua lại hàng tháng đối với nợ cơ quan và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp cơ quan ở mức 35 tỷ USD.

• Thống đốc Christopher Waller bỏ phiếu chống quyết định, ủng hộ giữ nguyên tốc độ thu hẹp bảng cân đối, là lần bất đồng thứ ba kể từ khi Fed bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 9; Fed cho biết Waller ủng hộ quyết định giữ lãi suất ổn định.

• Quan chức Fed trung bình nâng dự báo lạm phát cơ bản lên 2,8% vào cuối năm 2025, tăng từ mức 2,5% dự báo tháng 12, và giảm mạnh dự báo tăng trưởng xuống 1,7% vào cuối năm 2025, từ mức 2,1% trước đó.

Trong bài phát biểu của mình, chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết “Chúng ta sẽ không có gì phải vội vàng điều chỉnh,“, "Chính sách hiện tại của chúng ta đã được đặt ở vị trí tốt để ứng phó với các rủi ro và bất định mà chúng ta phải đối mặt... Việc cần làm lúc này là chờ đợi thêm để hiểu rõ hơn về tình hình kinh tế.".

Cũng theo ông Powell, Fed vẫn cân bằng được 2 mục tiêu quan trọng làm việc làm (tỷ lệ thất nghiêp) và ổn định giá cả (lạm phát).

Trong khi Fed không vội thì ông Trump lại không vui. Trump đã đăng vào cuối ngày thứ Tư trên nền tảng Truth Social của mình: "Fed sẽ TỐT HƠN NHIỀU nếu CẮT GIẢM LÃI SUẤT khi Thuế quan của Hoa Kỳ bắt đầu tác động (từ từ !) vào nền kinh tế. Hãy làm điều đúng đắn.".

Cho đến lúc này, các chính sách về thuế quan của ông Trump là khiến thế giới mệt mỏi nhất, chả biết đâu mà lần. Có một quan sát thú vị của Businessweek (Bloomberg) trong tuần là chuyện Mỹ áp thuế hàng Trung Quốc thì xuất khẩu của Trung Quốc sẽ chuyển hướng sang một số nước khác, từ đó có thể làm tăng thất nghiệp ở một số nước đang phát triển như Indonesia, Mexico, Brazil, Ấn độ.

Lý do?