Cú sốc Mỹ rút khỏi IMF ?
<bài của Mike Dolan trên Column Reuters sáng nay 29/4>
Bài này mình dành cho các thành viên Prime Pro Max đọc trước. Nhưng để FREE ở đây để các bạn biết là ở trong đó có nhiều nội dung exclusive.
—
Đồng đô la Mỹ đã trải qua khởi đầu tồi tệ nhất trong năm kể từ năm 1989 khi chính quyền Trump đưa ra những chính sách kinh tế không thể tưởng tượng được, gây bất an cho các nhà đầu tư toàn cầu.
Nhưng một thay đổi được đề xuất sẽ có tác động hoàn toàn khác: việc Mỹ rút khỏi Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF).
Các rào cản thương mại toàn cầu sâu rộng, các liên minh tan vỡ và các cuộc tấn công bằng lời lẽ gay gắt vào ngân hàng trung ương Mỹ và các tổ chức liên bang khác đã gây thiệt hại cho những gì nhiều người coi là đồng đô la Mỹ và tài sản Mỹ vốn đã được định giá quá cao.
Trong quá trình này, chỉ số đô la .DXY đã giảm 8,4% tính đến thời điểm này của năm 2025. Điều đó làm trầm trọng thêm những khoản lỗ lớn trên Phố Wall đối với các quỹ toàn cầu đã thúc đẩy thị trường Mỹ tăng cao trong hơn một thập kỷ. Hãy xem xét rằng sự suy yếu của đồng đô la đã biến mức giảm 6% của chỉ số S&P 500 .SPX thành mức giảm 15% đối với các nhà đầu tư có trụ sở tại khu vực đồng euro không phòng ngừa rủi ro, những người cũng sẽ thấy những khoản lỗ khiêm tốn của trái phiếu kho bạc bằng đô la GOVT.K biến thành mức giảm gần 10%.
Nếu không có gì khác, thì sự mù mờ của sự không chắc chắn xung quanh Washington đã làm suy yếu nghiêm trọng sức hấp dẫn của trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng đô la như một nơi trú ẩn có thể đoán trước được trong bối cảnh rắc rối toàn cầu.
Nhưng tác động của việc rút khỏi IMF đối với đồng bạc xanh sẽ vượt xa sự tin tưởng bị xói mòn hoặc những suy nghĩ lại về đầu tư. Đó là vì bước đi này - được công khai ủng hộ bởi danh sách mong muốn bảo thủ "Dự án 2025" gây tranh cãi cho chính quyền thứ hai của Tổng thống Donald Trump - sẽ cơ học làm đảo lộn lượng dự trữ đô la ở nước ngoài.
Nhiều nhà quan sát đã thở phào nhẹ nhõm tại các cuộc họp mùa xuân của IMF và Ngân hàng Thế giới vào tuần trước khi Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent chỉ yêu cầu cải cách các thể chế đa phương này thay vì đề cập đến việc Mỹ rút lui.
Nhưng tài liệu "Ủy nhiệm cho Lãnh đạo" của Dự án 2025, được biên soạn trước cuộc bầu cử Mỹ năm ngoái bởi Heritage Foundation, không hề giấu giếm về những gì họ nghĩ nên xảy ra với những gì họ gọi là "những người trung gian đắt đỏ".
"Bộ Tài chính đóng một vai trò quan trọng trong các tổ chức quốc tế này và nên buộc cải cách và các chính sách mới", tài liệu nêu rõ. "Tuy nhiên, Mỹ nên rút khỏi cả Ngân hàng Thế giới và IMF và chấm dứt đóng góp tài chính cho cả hai tổ chức."
Trump đã tăng gấp đôi ý tưởng đó sau khi nhậm chức vào tháng Giêng, ban hành một lệnh hành pháp về tư cách thành viên của "tất cả các tổ chức liên chính phủ quốc tế" đã khởi động một cuộc xem xét kéo dài 180 ngày để "đưa ra các khuyến nghị về việc liệu Hoa Kỳ có nên rút khỏi bất kỳ tổ chức, công ước hoặc hiệp ước nào như vậy hay không."
Đánh giá đó dự kiến sẽ diễn ra vào tháng Bảy.
Việc Trump rút khỏi thỏa thuận khí hậu Paris, Tổ chức Y tế Thế giới và việc rút khỏi Tổ chức Thương mại Thế giới một cách hiệu quả đã nói lên rõ ràng ý định rộng lớn hơn của chính quyền.
'TỰ BẮN VÀO CHÂN MÌNH' hay TỰ ĐỐT LƯỚI NHÀ
Sự do dự về việc rời khỏi IMF có thể liên quan đến quy mô của việc gỡ rối tài chính có khả năng liên quan - một điều có khả năng gây ra những hậu quả đáng ngại đối với vị thế dự trữ toàn cầu của đồng đô la và giá trị của nó trên các sàn giao dịch mở.
Trong một bài bình luận cho Financial Times vào tuần trước, cựu Thứ trưởng Bộ Tài chính về Các vấn đề Quốc tế Ted Truman đã trình bày chi tiết về những tác động tài chính khổng lồ của việc Mỹ rút khỏi IMF, mà ông nói sẽ là một "hành động tự bắn vào chân mình" đáng kể và "làm suy giảm đáng kể" vai trò toàn cầu của đồng đô la.
Truman cho biết phần lớn các hoạt động của IMF được thực hiện bằng đô la, vì đó là những gì mà những người đi vay có chủ quyền gặp khó khăn thường cần và tìm kiếm, và các quốc gia do đó tập hợp dự trữ đô la của họ.
Ông lập luận rằng đồng đô la sẽ bị loại trừ khỏi việc sử dụng bởi quỹ nếu Mỹ không còn là thành viên, đặt ra câu hỏi: "Quốc gia nào muốn nắm giữ tài sản bằng một loại tiền tệ không thể được sử dụng trong các giao dịch của IMF do một quốc gia đã từ bỏ trách nhiệm tài chính quốc tế của mình phát hành?"
Đơn vị tài khoản của IMF - Quyền rút vốn đặc biệt (SDR) - là một cấu trúc của năm loại tiền tệ chính. Đồng đô la hiện đang giữ trọng số lớn nhất ở mức 43%, đồng euro 29%, đồng nhân dân tệ 12%, đồng yên 8% và đồng bảng Anh 7% - và các đống dự trữ toàn cầu thường được nắm giữ gần đúng theo các số đo đó.
Việc Mỹ rút khỏi sẽ thấy sự tái phân bổ cổ phần và quyền biểu quyết xung quanh các thành viên lớn nhất còn lại, với đồng nhân dân tệ và đồng euro được thiết lập cho trọng số cao hơn nhiều trong SDR, điều này sẽ mở rộng vai trò quốc tế của các loại tiền tệ đó.
Do đó, những gì cho đến nay đã là một sự trượt dốc chậm chạp khỏi việc nắm giữ dự trữ đô la trong thập kỷ qua có thể tăng tốc mạnh mẽ.
"Việc rút khỏi IMF sẽ đánh dấu sự kết thúc vị thế của Mỹ là nhà cung cấp dự trữ chính cho phần còn lại của thế giới", Truman viết.
Hàm ý tỷ giá hối đoái của điều đó có thể rất lớn.
Mặc dù việc phá giá đồng đô la ở quy mô đó có thể được hoan nghênh bởi nhiều cố vấn của chính quyền, những người coi đó là một cách khác để giành lại khả năng cạnh tranh toàn cầu cho hàng hóa Mỹ, nhưng câu hỏi lớn - giống như thuế nhập khẩu cao hơn - là liệu điều đó có xứng đáng với cái giá của sự gián đoạn tài chính lớn của Mỹ hay không.
Có thể toàn bộ câu hỏi về tư cách thành viên IMF sẽ bị gạt sang một bên. Nhưng triển vọng sẽ vẫn là một gánh nặng mạnh mẽ khác đối với đồng đô la miễn là nó còn tồn tại.
sáng nay cũng có 1 bài hay bên Project Syndicate về Đình Lạm:
https://prime.changngocgia.com/c/kinhtai/th-i-k-dinh-l-m-keo-dai-stagflation-for-the-ages
Chương trình Khuyến Học giảm 20% Prime Pro Max và 10% lớp Tài sản số căn bản deadline chỉ còn 24H, các bạn quan tâm thì tranh thủ nghen. Càng TRỄ thì lợi ích nhận được càng ÍT đi.
https://prime.changngocgia.com/c/thongbao/prime-pro-max
https://prime.changngocgia.com/c/thongbao/tss1-may25
Mến chúc các bạn một ngày mới tuyệt vời.
CNG