25-08-2024 | Tuần Rồi Có Gì?
Chàng-Ngốc-Già mến chào các bạn,
Tuần này không có gì thật đặc sắc, ngoại trừ phát biểu của Jerome Powell ở hội nghị Jackson Hole xác nhận thêm biên bản cuộc họp của Fed hồi tháng 7 là sẽ giảm lãi suất vào tháng 9 này. Thị trường tài chính thế giới đã có những phản ứng tích cực.
Thật ngẫu nhiên thì tờ The Economist chạy ads, đề xuất bài báo như trên ở Facebook của mình. Xin gửi các bạn bản dịch và link có bài gốc.
https://prime.changngocgia.com/c/prime/khi-nao-thi-ban
—
“When to sell your stocks“
Theo dõi các chuyên gia chơi poker, một trong những điều đầu tiên bạn nhận thấy là họ thường xuyên bỏ bài ngay khi trò chơi mới bắt đầu. Trong các vòng của Texas Hold’em, một biến thể phổ biến, mỗi người chơi được chia hai lá bài và sau đó quyết định có đặt cược hay không. Người chơi nghiệp dư (tay mơ) thường có xu hướng tiếp tục hơn là bỏ bài, trong khi các chuyên gia (tay chuyên) thường bỏ bài ngay lập tức lên tới 85% thời gian. Điều này không có nghĩa là các sòng bạc cược lớn thường được các người nhút nhát ghé thăm. Chỉ đơn giản là hầu hết các bài có khả năng thua cao đến mức không đáng để đặt cược, và các tay chuyên giỏi hơn trong việc đánh giá khi nào điều này xảy ra.
Nhà đầu tư thường không thích so sánh với cờ bạc. Tuy nhiên, tại một hội nghị gần đây do Norges Bank Investment Management tổ chức, nơi quản lý quỹ dầu của Na Uy trị giá 1,6 nghìn tỷ USD, một phòng đầy người đã tìm cách học hỏi từ một cựu chuyên gia poker. Annie Duke có mặt để nói về quyết định dừng lại, một chủ đề mà cô đã viết sách ("Quit: The Power of Knowing When to Walk Away"). Duke lập luận rằng nhiều yếu tố làm cho việc cân nhắc dừng lại trở nên khó khăn, thúc đẩy người ta hành động không hợp lý. Điều này áp dụng cho các cầu thủ poker đang tự hỏi có nên bỏ bài hay không—và cũng cho các nhà đầu tư đang cân nhắc có nên rút khỏi một vị thế.
Việc bán ra khỏi một vị thế khó thực hiện tốt hơn nhiều so với việc mua vào. Để hiểu lý do, hãy bắt đầu với một số thiên kiến nổi tiếng được Daniel Kahneman và Amos Tversky, hai ông lớn trong khoa học hành vi mà Duke dựa vào công trình của họ, phổ biến. Con người ghét mất mát nhiều hơn họ thích những lợi nhuận tương đương ("sợ mất mát") nhưng dành một sự ghét bỏ đặc biệt cho việc cố định một khoản lỗ chắc chắn, ngay cả khi lựa chọn có thể xảy ra là một khoản lỗ lớn hơn ("sợ lỗ chắc chắn"). Họ cũng đánh giá cao những gì họ sở hữu hơn những thứ tương tự mà họ không có (hiệu ứng sở hữu). Tất cả điều này làm cho việc đóng một vị thế lỗ trở thành một việc vô cùng khó khăn. Đã đau đầu vì một khoản lỗ giấy, bạn phải biến nó thành một khoản lỗ chắc chắn, đồng thời từ bỏ một tài sản mà bạn đánh giá cao hơn bất kỳ lựa chọn thay thế tương đương nào.
Không lạ khi các nhà giao dịch cá nhân không giỏi việc này. Alex Imas của Đại học Chicago đã nghiên cứu hành vi của những người đặt lệnh chốt lời và dừng lỗ khi họ bắt đầu một giao dịch. Mặc dù những lệnh này được cho là để loại bỏ các thiên kiến có hại bằng cách rời khỏi vị thế nếu đạt được mức lợi nhuận hoặc lỗ nhất định, Imas phát hiện ra rằng ít nhà đầu tư đạt được lệnh chốt lời của họ, vì họ đã bán thủ công thay vì rủi ro lợi nhuận của họ biến mất. Trong khi đó, họ có xu hướng hủy bỏ và vượt qua các lệnh dừng lỗ của mình, thích tiếp tục đánh cược hơn là chấp nhận một khoản lỗ chắc chắn.
Các tay chuyên có tốt hơn không? Chỉ đến một mức nào đó. Năm ngoái, Imas và các đồng nghiệp đã công bố một bài báo về các lựa chọn mua và bán của 783 danh mục đầu tư tổ chức với giá trị trung bình là 573 triệu USD. Các quản lý danh mục giỏi trong việc mua: mỗi lần mua, sau một năm, đã vượt qua thị trường rộng hơn 1,2 điểm phần trăm. Nhưng họ sẽ tốt hơn nếu ném dùi vào tường để chọn vị thế nào nên thoát ra. Sau một năm, việc bán ra dẫn đến trung bình 0,8 điểm phần trăm lợi nhuận bị mất so với một tình huống giả định trong đó quỹ chọn một tài sản ngẫu nhiên để bán thay thế.
Không giống như các nhà giao dịch cá nhân, các tay chuyên không bám vào những kẻ thua cuộc. Tuy nhiên, họ cũng không đưa ra quyết định bán tương tự như cách họ đưa ra quyết định mua: bằng cách chọn tài sản thêm ít nhất vào lợi nhuận điều chỉnh rủi ro của họ và loại bỏ nó. Thay vào đó, họ sử dụng một quy tắc đơn giản hơn, chọn lựa không cân đối các vị thế mà hiệu suất tương đối đã rất tệ hoặc rất tốt, và rời khỏi chúng. Kết quả là, họ đã vứt bỏ hai phần ba lợi nhuận dư thừa mà việc mua khéo léo của họ đã mang lại.
Các giải pháp của Duke cho những vấn đề này vừa hiển nhiên vừa ít được sử dụng. Quan trọng nhất, hãy nhận ra rằng mua và bán là hai mặt của cùng một đồng xu và bắt đầu đối xử với chúng như vậy. Nhiều nhà đầu tư giữ danh sách theo dõi các tài sản họ có thể mua; họ cũng nên theo dõi những gì họ đã bán để kiểm tra quyết định của mình. Các quản lý quỹ thường xuyên biện minh cho việc mua vào trước một ủy ban đầu tư; họ cũng nên phải làm như vậy cho việc thoát ra. Các nhà giao dịch phải đặt các tiêu chí "dừng lại" nghiêm ngặt, chẳng hạn như dừng lỗ, và thực sự tuân thủ chúng (mặc dù ngay cả Duke cũng thừa nhận rằng cô đã ở lại quá lâu tại bàn poker).
Các chuyên gia đối mặt với những ràng buộc ngăn họ bán hoàn hảo. Thời gian có thể không thuộc về họ: vốn có thể cần cho một lần mua khác, hoặc để trả lại cho nhà đầu tư. Nhưng nếu những khuôn mặt ở Oslo là một dấu hiệu, nhiều người sẽ bắt đầu suy nghĩ kỹ hơn về chiến lược thoát của họ.
—
Tuần rồi mình cũng có bài trên báo giấy Kinh tế Saigon về chuyện Trái phiếu doanh nghiệp phát hành riêng lẻ: con voi ở giữa phòng:
Ước tính trong tháng 8/2024, 40% trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đáo hạn có rủi ro cao không trả được nợ gốc đúng hạn. Nhưng điều đáng chú ý hơn là phần lớn trái phiếu phát hành riêng lẻ và nhà các nhà đầu tư chủ chốt là các tổ chức tín dụng, các công ty chứng khoán. Để đạt được mục tiêu phát triển quy mô thị trường 30% GDP vào 2030, trước mắt phải ưu tiên một số việc.
Các bạn quan tâm thì đọc full bài ở đây nghen: —> Link đọc bài
Cảm ơn các bạn đã gửi tin nhắn, email, mời cafe ủng hộ Chàng-Ngốc-Già. Nhiều bạn hỏi các lớp về chứng khoán, đầu tư, crypto sắp tới khi nào mở tiếp. Khoảng giữa tháng 9 khi lịch giảng ở trường ổn định, mình sẽ thông báo nghen. Các bạn vài ngày vào cập nhật Chàng-Ngốc-Già thì sẽ không bị bỏ lỡ thông tin.
Mến chúc các bạn một tuần mới thật nhiều năng lượng tích cực.
CNG
—
Hiện nay, kênh youtube Chàng-Ngốc-Già có hơn 24k subscribers, newsletter có gần 13k subscribers với tỷ lệ đọc ~40%. Các bạn làm brand nếu muốn gửi ads qua newsletter thì có thể book qua email: lienlac@changngocgia.com.
Mình cũng nhận tham vấn 1:1 cho các vấn đề về tài chính, học hành, phát triển bản thân (đến nay đã có gần 100 lượt tham vấn) —> Link
Các kênh khác của Chàng-Ngốc-Già:
https://prime.changngocgia.com/c/thongbao/
https://www.youtube.com/@changngocgia/playlists
https://t.me/changngocgia_investing
https://t.me/BRK1a1z